核心提示： 因供应阶段性趋于紧张，国内玉米期现货价格在去年11月至今年3月初出现了一轮单边上涨行情。但近期，随着临储拍卖预期落地，贸易商出货积极性提高，玉米供应增加，价格随之自高位滑落。分析人士指出，抛储预期叠加下游淡季，饲料需求偏弱，预计玉米价格以震荡调整为主。

　　期价高位回调

　　在经过一段时间反弹后，玉米期货于高位出现回调。文华财经数据显示，3月7日以来，玉米期货1805合约累计下跌3.67%或69元/吨，收报1810元/吨。

　　中储粮继续玉米拍卖。兴证期货数据显示，3月13日吉林中储粮计划拍卖玉米5.4万吨，全部流拍;14日山西中储粮拍卖玉米5.2万吨，成交率46%，内蒙古中储粮拍卖玉米2.9万吨，成交率85%;16日山东中储粮拍卖玉米1.2万吨，成交率65%，拍卖溢价较少。

　　“由于临储拍卖提前预期，贸易商出货积极性提高，玉米上量有所提高，玉米供应增加。”兴证期货分析师程然表示。

　　“国内玉米现货市场因阶段性供应趋紧仍延续涨势，但局地已有所松动。前期玉米期货主力呈现高位回调下跌趋势，盘面在技术性打压后，受轮出和临储拍卖传言进一步打压，将前期的涨幅回吐。虽然上周(3月12日—3月18日，下同)玉米现货有一定的下跌幅度，但由于目前基层粮源并不是很多，而下游企业采购仍有一定的刚需，短期内玉米供需格局并未发生较大逆转。”广州期货分析师刘珂表示。

　　3月16日，吉林深加工补贴落地，补贴时间为2018年3月15日至4月30日期间收购入库，且6月30日前加工完成。黑龙江省也将公布的加工企业收购玉米补贴政策与吉林类似，补贴时间一样，每吨给予150元补贴。

　　“从补贴来看，补贴时间从去年的5个月缩至今年的一个半月。补贴金额也相对调低，从原来的200元调到100元。但补贴政策依然利好市场。”刘珂表示，后期屯粮风险有所加大，且上周以来随着现货价格的松动，部分贸易商心态明显有所减弱，出货积极性大有增加，压价现象略增多，另外目前的生猪养殖业处于低迷，猪价继续走弱，打击了养殖户的补栏积极性，饲用恢复较为缓慢。

　　供应增加 需求不佳

　　“目前，按照国家加快去库存的方针和每周起拍量较大的情况来看，一旦开始拍卖，初期应会有溢价成交，但现货下跌速度将明显快于去年。每周800万吨的拍卖量(虽然未必全部成交)，而中国目前每月的实际需求量大致在2000万吨左右。‘五一’之后，现货玉米将像2015年玉米起拍价运往各地的成本靠拢。”盛达期货研究院副院长孟金辉表示。

　　孟金辉指出，补贴短期对东北价格有支撑作用，但国家加快去库存(临储玉米库存总量1.79亿吨)的政策，将导致玉米转入跌势，下跌价格快速向起拍价靠拢。

　　程然表示，补贴政策的出台利多东北地区玉米价格，由于补贴持续时间偏短，东北基层玉米本就偏少，补贴使得现阶段东北新作玉米更为紧俏，一定程度上缓解了临储玉米拍卖预期偏空的市场情绪。下游方面，养殖业、淀粉需求处于淡季，生猪价格的持续下跌致使农户补栏积极性不佳，饲料需求偏弱，预计玉米价格以震荡调整为主，建议暂时观望。

　　(作者单位：《中国证券报》)