端午节后，商品期货的表现不佳，整体呈下跌趋势，黑色和能化板块跌幅最大，农产品、贵金属、有色金属相对跌幅较小。如果要说表现“惊艳”的，当属低迷了三个多月的鸡蛋期货了。

　　6月1日，鸡蛋期货价格大幅“飙”升，放量大涨，收出一根光头光脚的大阳线，似是宣布底部确立，要走出这段灰暗低迷的时期。市场人士认为，前期蛋价低迷的主要原因在于高存栏背景下的现货价格超预期下跌，期货价格高升水回归现货价格。随着存栏量相对回落，以及传统“双节”的到来，蛋价基本调整到位，未来反弹上涨是大概率，预计7月份至9月份需求回升，但7月之前回升动力仍旧不足，涨幅最终取决于市场的需求情况。

　　“不鸣则已，一鸣惊人。”用来形容鸡蛋的表现再贴切不过了。

　　鸡蛋期货自今年三月以来，延续下跌走势，缩水20%多，跌出“白菜价”。现货价格更是屡屡刷新历史新低纪录。每每出现在大家的视线中，总是以“跌出新低度”的方式出现，略显悲凉。偶尔自嘲，发现在慢慢下跌之路上并非只有鸡蛋自己，还好有橡胶，不是太寂寞。

　　据相关数据资料显示，2017年1-5月全国主产区鸡蛋均价呈震荡下行走势，鸡蛋价格由3.03元/斤降至1.90元/斤，累积跌幅37.29%。

　　鸡蛋近三个月来延续下跌的逻辑市场已经讲了很多遍，这里不再赘述。一方面，前两年高价、高利润导致存栏量持续攀升，供应端持续高位;另一方面，受环保、监察、禽流感等因素影响，下游食品厂的开工率下降，现货市场需求低迷，现货价格超预期跌至低位，并跌破饲料成本。简言之，供需两端共同作用下，鸡蛋价格一跌再跌，而期货价格升水现货，基差偏离较大，回归现货是必然。

　　那么现在呢?为什么6月1日鸡蛋走出了一个大阳线，有市场认识就表示“鸡蛋宣布底部确立”了呢?我们先来看一下现货市场的蛋价情况。

　　整个五月鸡蛋价格触及低点后，逐渐企稳，5月中下旬价格有所回升，5月末现货价格稍有所反弹。整体来看，“六一”后，蛋价有小幅度的回温上升。市场人士认为，随着现货市场鸡蛋价格的企稳回升，前期基差修复带动鸡蛋期价下跌的逻辑不复存在，鸡蛋底部基本确立。

　　需要指出的是，就河南地区鸡蛋销售情况来看，虽然当前鸡蛋价格虽有企稳，贸易商拿货略有好转，但基本上都是随进随出，仍未走出亏损期，养殖户仍旧顾不住成本。

　　长江期货农产品研究员潘钰烛认为，“父母鸡”的淘汰率逐渐增加，存栏量虽稍有下降，供应压力趋于缓和，但实际的淘汰率并没有想象中的高。“养殖户虽然悲观情绪浓厚，但对蛋鸡的实际淘汰不及市场预期，这也导致了目前现货价格持续低迷的原因。”潘钰烛认为，养殖行业去产能将是一个长期的痛苦的过程。目前的鸡龄结构也反映产蛋鸡存栏量近期没有出现大幅下跌，而蛋品质量差进一步拖累现货价格。

　　短期蛋价上涨动力仍存疑

　　“双节”反弹高度关键看需求

　　尽管大家都基本认同随着传统“双节”的到来，蛋价未来会有所上涨，但在6、7月份的走势、传统旺季蛋价反弹高度等问题仍存在较大的分歧。

　　卓创资讯鸡蛋分析师对鸡蛋6月的走势仍持不容乐观的观点。6月份产区多进入高温天气，H7N9流感将逐渐减退，市场需求或有所好转。养殖单位积极淘汰老鸡，供应面有所减少，但从目前存栏量来看，6月份市场供需矛盾依旧突出，鸡蛋价格缺乏上涨动力。

　　黄子轩认为，6月初局部地区因节后库存压力减轻，蛋价小幅上涨0.10元/斤左右，随后因需求不旺，蛋价或再次走低，中旬后因高校陆续放暑假，市场需求减弱。因此，在6月高温天气下，鸡蛋价格或仍陷寒冬。

　　牛磊表示，近期在贸易商和养殖单位的循环出货作用下，各环节存货逐渐清空，库存压力得到缓解。同时前期养殖单位长时间处于亏损状态，为降低养殖亏损积极淘汰老鸡，导致在产蛋鸡存栏量下降，局部地区大码鸡蛋货源相对偏紧。加上市场需求缓慢恢复，鸡蛋价格开始触底反弹。5月30日-6月1日鸡蛋均价由1.89元/斤涨至1.94元/斤，涨幅2.65%。

　　国泰君安期货农产品研究员刘佳伟认为，近期鸡蛋现货价格已经见底了，6月份应该是一个震荡上涨的走势，最近贸易商反映货源偏紧，尤其是质量好的鸡蛋收货比较难，从目前到9月份鸡蛋现货价格应该是处于季节性上涨通道，市场的分歧在于涨多高。

　　值得注意的是，端午节前后鸡蛋期货资金都在减仓，5月最后一个交易日也是减仓下跌，六月第一天也是减仓上涨。年初至今，全国蛋鸡存栏下降了30%-40%，供应后期是逐渐减少的情况，现在就是需求还没有恢复，最近也是比较平淡，鸡蛋现货价格的上涨要等需求增加来提振。

　　随着现货市场价格的企稳，空头离场带动期价大幅飙升，随着中秋节等消费旺季的来临，鸡蛋或有阶段性的反弹。

　　潘钰烛认为，目前鸡蛋期货近弱远强，已经体现了蛋鸡养殖亏损导致的产能压缩，随着鸡蛋期货非159合约的逐步活跃，鸡蛋期货月份之间的跨期套利将会是亮点，建议投资者注意防范风险。

　　(作者单位：《期货日报》)