油脂 上攻之路不平坦
时间: 来源:中国农村网 作者:杨莉娜 字号:【

近期,油脂跟随商品普遍调整,一度出现显著回调,但抗跌明显,同时由于供需因素预期的相对变化,内外分化有所显现,或转为宽幅振荡。

国际市场利多因素存在,但注意后续转化

美元加息预期依然存在,继续对大宗商品有所压制。近期,市场气氛较前期已经整体降温,交易所风控措施连出,商品中黑色品种大幅降温,市场整体交投热度回落。而原油继续受制于庞大的供应,上行乏力,均对油脂市场形成压制。虽然本身仍有相对利多的因素较为抗跌,但是和我们之前预期的一致,油脂上行节奏已经放缓。

马来西亚棕榈油调整后再度反弹,4月产量回升至130万吨不及预期,提振了市场情绪,库存跌至180万吨,仍处于下调周期之中,且降幅超过预期。与此同时,市场预期的斋月需求备货因素也存在潜在支撑,5月上旬出口环比增加21.9%,印度及次大陆需求显著增加。马来西亚棕油利多因素对国内形成支持,关注后续出口需求是否进一步好转。

近期,油脂油料偏强还在于美豆的较强影响,阿根廷暴雨后续影响继续发酵,市场一度预期USDA供需报告存在下调南美大豆产量的可能性,对美豆前期上行形成较多影响,这个因素在盘面已经得到了较为充分的体现,一旦符合市场预期,或预示着阶段性利多出尽。此外,国内油厂集中点价期临近,点价之后,也需防国际市场阶段获利了结出现。

或转为宽幅振荡

国内油脂市场当前整体压力不大,后期大豆到港量增加,豆油供应仍显充足。最近公布的海关数据显示,我国1-4月大豆进口量为2333万吨,同比增长11%,1-4月食用植物油进口量为185万吨,同比增加17%,总体输入仍增长。从后期到港情况来看,5月预期到港量818万吨,6月预期到港量830万吨,7月预期到港量800万吨,到港高峰期集中到来,同比仍可能显著增长。由于开机率提高,压榨量增加,豆油库存已经回升至70万吨附近,回升速度加快。后期随着国内生猪存栏等指标回升,豆粕需求预期回升,粕强油弱料会继续体现。而且随着油粕价格回升,油厂压榨利润回升,叠加油厂点价时点,夏季油脂消费相对偏淡,供应压力相对增大,油脂可能会面临更多的阶段性套保卖压。

此外,菜油国储拍卖持续进行,当前每周拍卖量提高至15万吨,成交量高价低,国储出库速度显著加快,自去年12月以来,累计成交量已经达到158万吨,当前已经出库量为较少部分,随着后期逐渐进入市场,这部分增量也会形成有效供给,对豆油的冲击相对会更明显。棕榈油库存有所回落,货权集中,持续的内外倒挂,进口有限,这将对其形成价格支持,但价差优势不明显,棕榈油难以独自强势延续。因此,今年中期国内植物油市场总体的基调还是较为充裕,外盘一旦出现波动,国内易现显著调整。

综合上述因素,国内油脂上涨受国外市场带动,但是国内总体供应充足,且粕强油弱格局下,油脂也容易受到更多的对冲压力,因此油脂上行格局虽在,但节奏或会放缓,宜转为宽幅振荡思路。

(作者单位:方正中期)

责任编辑:蔡薇萍
    
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